北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来(lái)自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分(fēn)享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天且“战绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的(de)公司，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对(duì)行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及(jí)吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于(yú)其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等(děng)待(dài)入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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